王书城：美国摩根大通的房价预测是在忽悠中国人

　　说句实在话，我过去对于国家统计局和国内的一些研究报告是不大相信的，以为这些报告的数字水分较大，分析的方法也不够科学与严谨，常常喜欢看国际组织和一些外国科研机构的报告。比如，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行、美国兰德公司的报告。觉得国外的这些分析报告的视角独特，数据翔实，很有吸引力。

　　但是，在美国发生次贷危机之后，我对一些国外的机构的报告，特别是对国际三大评级机构以及一些大的投行的报告产生了疑问，因为这些投行的分析师们，没有什么人发现了他们眼皮底下即将发生的事情。感到他们的报告也并不准确，有些数据和分析简直是在忽悠人。

　　中国的春节一过，美国的摩根大通1月30日就发布2012年中国经济展望报告，这份报告指出，展望2012年，中国经济增长面临两大短期风险。从外部环境来看，欧元区主权债务危机持续发酵，全球需求持续疲软将继续拖累中国的出口;从国内情况来看，未来几个月商品房市场供需景气度下滑以及房价下降可能呈加快态势，如果调整幅度过大过快，可能会加大宏观经济的下行风险。基于此，报告预测2012年中国GDP将同比增长8.4%，按季度来看，2012年将呈现前低后高的走势。

　　摩根大通指出，房地产市场调整是2012年中国经济增长面临的最大国内风险。2009年以来，中国房价的上涨无论在幅度和广度方面都是前所未见的，预计2012年房价在全国范围内将平均下跌5%-10%，其中部分一线城市跌幅可能达到15%-20%。但是，出现楼市崩盘的可能性不大，政府有能力避免房价大跌。

　　报告还指出，随着实体经济运行速度的放缓，中国通胀数据近几个月以来由高位逐步回落。预计2012年上半年通胀率将进一步回落，预计全年平均通胀率为3.1%。通胀压力减轻为决策者着眼于“稳增长”而进行政策调整创造了条件，预计2012年央行将4次下调存款准备金率(其中上半年将有3次)。由于实际利率依然较低，预计短期内不会降息(除非外部环境显著恶化)。

　　细细研读了一下摩根大通的这份报告，深切的感到，对于中国的房价预测，摩根大通的说法有些自相矛盾，难以自圆其说。我们也许不会认为这家美国华尔街的著名投行的分析报告是别有用心的，但是，它的分析结论却是值得怀疑的。

　　第一，这份报告预测，2012年，中国全年平均通胀率为3.1%。根据二战之后的各国的情况看，没有任何一个国家的房价的增幅低于平均通胀率，除了在发生经济危机的特殊情况之下。

　　第二，这份报告预测，2012年中国GDP将同比增长8.4%。根据国家统计局公布的数据，2011年，中国的GDP增长了9.2%。GDP的增幅和房价之间是有密切关系的，根据国际货币基金组织的专家的观点，房价的下降与GDP的下降是有对应关系的。如果中国的房价下降5%--10%，那么，中国的GDP也只能达到7%左右的增幅，而不是像摩根大通预测的那样是8.4%。