荣盛发展三季报：三道红线均达标

　　10月28日晚间，荣盛发展(002146,股吧)发布2021年三季报，1-9月公司实现营业收入459.2亿元;经营性现金流62.5亿元，同比大幅增加138.66亿元。前三季度，荣盛累计实现签约面积816.03万平方米，签约金额923.17亿元，同比分别增长21.54%、25.24%。

　　关于备受关注的“三道红线”，荣盛发展三季报称，公司合理控制负债规模，三道红线全部达标。

　　三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额62.50亿元，连续四年及一期持续为正，资金状况安全、稳健。截至2021年9月30日，公司现金短债比为1.05;净负债率58.89%，较期初下降21.29个百分点;剔除预收账款后的资产负债率为69.49%，较期初下降4.67个百分点。

　　在三道红线、集中供地、信贷收紧等硬核政策叠加之下，2021年被视为房地产行业的“金融管控年”，这一年的房地产行业实属艰难。荣盛发展交出的三季报不乏可圈可点之处：经营稳步增长，财务结构持续优化，三道红线提档，经营性现金流持续四年及一期为正。

　　三道红线全部达标

　　2021年，受到部分房地产公司资金链断裂影响，融资环境异常收紧，在这种情况下，荣盛发展积极加快销售进度和销售资金的回笼，提前做好各项债务的还款计划，资金状况安全、稳健。

　　截至2021年9月30日，荣盛发展“三道红线”已完全达标：现金短债比为1.05，达到监管要求的大于1倍;净负债率58.89%，较期初下降21.29%，远低于监管要求的低于100%;剔除预收账款后的资产负债率为69.49%，较期初下降4.67%，达到监管要求的70%以内。

　　据媒体7月报道显示，荣盛发展兑付完7月15日到期的境外美元债之后，下半年没有到期境外债券兑付压力，将有较充裕的时间做好新发等境外债务管理工作。

　　2009年，荣盛曾“向植物学习落叶，向鸟儿学习换羽”，平稳渡过国际金融危机。这次面对新一轮下行周期，荣盛的“穿越术”表现在充足的现金流和稳健的财务管理上。

　　随着金融资源向房地产行业配置占比减少，积极降负债、控杠杆以及去金融化缩表瘦身，保持健康发展是目标。毕竟，安全比增速更重要。

　　经营性现金流持续为正

　　值得一提的是，荣盛发展今年前三季度经营性现金流为62.5亿元，同比大幅增加138.66亿元，连续四年及一期为正。

　　粗略统计，自2017年至今，仅有万科、龙湖、世茂、荣盛、华润、融创、绿地、阳光城(000671,股吧)、龙光等九家上市房企，做到了连续四年经营性现金流为正。

　　这其中，荣盛发展2017年至2021年前三季度，经营性现金流分别为22.73亿元、175.11亿元，21.2亿元，13.67亿元、62.5亿元，在上市房企中属于健康水平。

　　荣盛能手握62.5亿元的现金流，主要得益于两个方面。一是抢抓回款，在7月8日，荣盛发展与固定收益投资者交流会上，荣盛透露公司上半年回款490亿元，整体回款率处于较高水平;二是严控购地金额，投销比控制在20%左右，既确保了公司的流动性安全，也为未来投资发展创造了回旋空间。

　　从目前的销售、回款、拿地情况来看，荣盛的现金流整体还算比较安全。

　　房地产行业暴利时代结束已是业界共识，金融红利正在被挤出房企利润表，行业黄金时代已逝，新机会将留给安全、稳健、拥抱长期主义的房企。

　　前九个月销售目标完成率71.01%

　　面对复杂且艰难的行业形势，荣盛发展的销售业绩依然表现出较为稳定的态势。三季报显示，荣盛发展实现营业收入459.18元，归属上市公司股东净利润31.02亿元;总资产2903.24亿元。

　　从2016年到2020年，荣盛历年销售额分别为512.24亿元、679.30亿元、1015.63亿元、1153.56亿元、1270.97亿元;增速依次是65.77%、32.61%、49.51%、13.58%、10.17%。这在全行业虽然并不突出，但荣盛发展的业绩复利却在不断累积中实现突破。

　　2021年年初，在河北区域尤其是石家庄区域遭受疫情的情况下，荣盛发展一方面积极响应地方号召，投入到疫情防治工作中，另一方面多方协力，通过各种措施保证当地项目的开发、销售工作有序推进、安全运营。

　　与以往不同的是，荣盛发展推盘和销售节奏得到了明显的调整。往年，荣盛发展的销售大多数集中在第四季度，但今年1-9就有五个月单月销售额破百亿，前九个月目标完成率71.01%。