李稻葵：支撑GDP 未来两年内房地产增速将只缓不跌

　　西方正发生变革，紧抓三大机会

　　要分析中国的发展必须从根字上理解，所以我的判断是2、3年，十九大召开，2018年的时候应该会有一轮新的经济改革，甚至于体制创新，我相信经济增长的**就能够进一步的释放出来。那这一两年，基本格局是要维系、保持增速，增速不能太低，党和国家提出的基本目标是6.53%，是保证2010年年到2020年人均收入翻一番这个目标实现的基本要求，剩下这5年保持6.53%才可以，所以保持这个未来两年可能还是基础设计建设。

　　接下来国际形势是不是出现了重大变化？我有这么一个判断，我认为西方正在发生一场变革。很多人觉得特朗普这个人讲的话很难听但是很有道理，很多人心理想选他，但是不敢告诉朋友我选的是特朗普，而反过来希拉里、克林顿讲的是假话，很多人不得不听，不得不跟她学，所以这就麻烦了，使得结果跟大家预测的完全不一样。

　　话说回来，特朗普上台之后，他主要的政策是两条，一条在本国大力发展投资，大力搞基础设施建设，甚至于不惜财政赤字；第二件事是不搞TPP了，也不搞WTO。那特朗普会不会针对中国搞一轮贸易战呢？我不担心这个事，因为中美贸易太复杂，如果对中国大部分产品提出贸易保护，最后伤害的是美国企业，是美国的工人。

　　那中国经济应该干什么？我刚刚写了一篇文章，中国应该借这个机会，借特朗普借英国人退出全球化领导岗位的机会，量力而行，应该当一把领导，当什么呢？我称之为有中国特色的新兴全球化的领导，什么是中国特色？一，这一轮的全球化紧紧抓住一些穷哥们；二，紧紧抓住实惠的东西，不要在金融领域跟新兴市场国家搞自由化；三，紧紧抓住一带一路。

　　汇率贬值幅度会放缓，不会超过5%，最有可能3%左右

　　讲到这，对金融有什么影响？金融领域有几件事。

　　第一件事，中国经济尽管是冬天，尽管增速目前还是比较低迷，但是经济结构已经发生了革命性变化，劳动力成本在提高。未来十年，劳动所得还会逐步上升，按比例算，增长速度会超过GDP。

　　第二件事，汇率此时此刻有贬值压力，今年大概贬了6%以上。但是，我相信未来这两三年总体上讲，每年的汇率贬值幅度会放缓，不会超过5%，最有可能3%左右。很多人讲中国汇率应该一次性贬值，不对。从学理上讲中国经济仍然是贸易顺差国，出口总量减去出国花的钱，减去进口产品的量，剩下还是顺差，占GDP今年我测算是2.2%。我坚持认为，不会出现大规模贬值的前景。

　　第三件事，总体上讲中国经济的金融结构要调整，整体金融结构是银行的作用太大，老百姓有了存款之后，仍然现在首选是银行，在银行的存款中间可能拿一部分买理财，这个结构未来5、6年一定会调整，金融资产应该适当多元化，应该买一点基金，买一点保险，保险过去这两年是50%的上升，然后再买一点另类投资，包括紧跟着新三板背后的PE。私募股权以后可以对一部分的百姓开放。

　　所以，未来5到10年一个大格局，会把银行作为储蓄的对象和工具，它的作用会逐步有所放缓，转移给保险、私募股权以及其它的，或者是另类投资。那么，这个里面再反过来讲，在贷款这一方，目前银行占的比重太高，大量的投资项目还是靠银行贷款，以后会逐步转为其它形式，比如发债券，债券是一个非常重要的融资方式，它稳定。

　　目前债券市场规模很大了，大概有20万亿的规模，老百姓不知道，目前债券是在银行间交易的，所以我还是个人认为要突破银行或者银监会的短见，应该大力发展高质量的，在交易所直接交易，跟买股票一样的债券。如果这一招能出来，中国宏观金融结构会发生改变，老百姓以后可以买债券了，不用再盯股票了。

　　风险这一轮调整到位后，银行股会上涨

　　说到股票谈一下金融，我个人认为这一轮是冬天，股票也是冬天，我不谈小股票，我谈上证综指现在处在历史上的低点，我们市盈率在15、16倍左右。历史的中位数是20倍，国外是23倍，都比我们高，那为什么股市现在低迷呢？应该怎么办？

　　低迷的第一大原因是大家对银行股不看好，20%的市值是银行股，银行股的价格基本上是它净值的80%多一点，很低。那为什么老百姓不看好银行股呢？他们认为中国会出现大规模的破产潮，呆帐率会上升，这个观点不完全正确。他们没有看到银行过去7、8年赚钱赚翻了，没有看到过去7、8是银行加班加点加倍的搞拨备。

　　不是说银行觉悟高，不是说银行大慈大悲，是因为过去7、8年银行的利润太高，他们人为的把成本抬高。怎么抬高成本呢？就是拨备，每可能出现一块钱的呆帐坏帐，他拨出两块钱，通过这样把帐面利润下调一点，这为什么？因为银行过去7、8年成为众矢之的。

　　所以我个人观点认为，很多的银行股是有价值的，至于什么时候起来我不知道，我最近说保守的观点是三年，这个话很容易误导，所以我不太愿意多强调。反正我老老实实开始布局银行股，吃分红，分红率就已经超过银行的理财产品了，那等于我自己买理财，风险这一轮调整到位后，价格会上涨。

　　大宗商品价格见底，美元加息金价会下降

　　再往下说说大宗商品价格和黄金。

　　大宗商品价格我认为已经见底。去年9月份开始，我跟一些矿业集团和钢铁行业的老总们交流，我说铁矿石、煤、镍、铜价格基本上见底了，我的理由是中国经济增长速度基本上见底，这一轮接近6.5%。世界经济增速也基本上见底，美国2.5%，欧洲1%，日本0.5%，印度7%，俄罗斯止跌开始回升。而且更重要的是中国经济结构调整，我们很多矿包括煤矿、铜都会关掉，环保成本太高，所以我基本判断，大宗商品价格也是见底了，在逐步回升。

　　黄金略有不同，短期受美元影响，如果美元在12月份加息之后还要往上走，黄金会下降。但是我相信，3、4年以后，或者更保守一点，5年以后形势会逆转，贵金属的价格会上去，因为朝远看，相对于贵金属太泛滥了，但是这个话一定是长期，千万不要当成短期的操作。

　　金融行业还有什么变化？还有一个变化，金融行业平台化了，过去我们两大平台，一个是股票，一个是银行。今天不一样了，这个金融平台多了，比如说陆金所，再比如说P2P，当然这个现在有问题，这里面鱼目混杂，但是靠谱的P2P公司也有资格上平台，做的比较好的还是有。再比如说新三板，一些初创公司，有**的公司可以进行交易。再比如说微信支付，支付宝，也是平台。

　　现在金融格局正在发生翻天覆地的变化，大家争抢的是平台，建一个平台建一个交易所，很多人都来交易，这个是未来金融发展的一个重要的格局，重要方向。