经纬行：存款准备金率下调 房地产市场影响有限

　　中国人民银行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为21%。按照央行公布货币最新数据显示，本次准备下调将为市场输送约4000亿元的流动性。这是央行三年来首次下调存款准备金率。

　　对实体经济有一定促进作用

　　此前市场已普遍预测存款准备金率会调整，但是调整的时间点略早于预期。根据目前公布的经济数据，11月非制造业采购经理人指数(PMI)为49.7%，跟10月份的57.7%相比大幅下滑，是今年2月以来的首次放缓。而在9月外汇储备大减608.16亿美元之后，10月金融机构外汇占款罕见地减少了249.9亿美元，为2008年1月份至今三年多来的首次负增长?全球经济增长面临的不确定性、包括PMI、发电量、贸易和外汇占款等一系列经济数据的恶化，表明经济加速下滑的风险增大，实体经济的压力较大。特别是中小企业由于流动性紧缩导致融资困难。

　　因此，在这样的背景下释放流动性，能在一定程度上缓解流动性紧张的问题。但货币政策尚未发生方向性变化，只是在稳健的货币政策框架下，作阶段性、结构性的放松，传递出保增长的信号，改善实体经济流动性紧张的状态，降低经济下滑的概率。

　　对房地产市场影响有限

　　故尽管当前的流动性会增加，但资金会选择性地进入一些特别需要政府鼓励和支持的行业和企业，特别是制造业以及中小企业。对房地产市场而言，这次下调存款准备金率主要影响或在于房贷，银行房屋贷款的额度将有所放宽，会让部分因贷款而推迟买房的刚需买主选择买房。但在12次的连续上调后，一次下调对于市场的实际影响不会太大。而对于房地产开发贷款或房地产信托而言，尚无放松迹象。

　　因此，房地产市场的"寒冬"并不会因为一次的存款准备金率下调而有所扭转。这次下调仅仅释放的是"保增长"的信号，而不是房地产调控将会放松的信号。对于开发企业而言，只有加快销售速度、回笼资金，才能解决目前资金链的"燃眉之急"。如果误读为"放松房地产调控"而采取硬抗的应对措施，将会错过最佳的出货时机，对于企业的发展将是十分不利的。

　　【一周资讯要点】

　　宏观背景

　　人民币汇率连续两日现跌停 升值预期几乎消失 广州日报(广州)　2011-12-05

　　随着经济数据的快速滑落，人民币的升值预期也大幅降低，最近两日，尽管央行公布的人民币兑美元中间价大幅走高，但现货市场却并不买账，人民币汇率连续两日出现跌停。