当前位置:广州房地产网  > 楼市聚焦 > 谈房论市

沈建光:从总统辩论看选举周期对美股的影响

广州房地产网-房掌柜 2020-10-10 13:59:31来源:房掌柜 整理
[摘要]随着美国大选临近,美国选举周期对美股的影响日益凸显。

  9月29日,万众瞩目的美国大选第一轮电视辩论举行。特朗普被认为有望借机扭转民调劣势,辩论开始时美股微微上涨;然而随着辩论进行,赌注盘显示的特朗普胜率反而下降2%,美股随之回落,标普500指数收盘下挫0.48%。随着美国大选临近,美国选举周期对美股的影响日益凸显。

  特朗普上台以来,实施大规模减税,放松金融管制,并在货币政策方面施压美联储降低利率,其政策组合推升了美股持续走高;而拜登力主对富人加税,加强金融监管和保持美联储独立性。从两位候选人的分歧来看,若特朗普连任,美股或仍可维持偏强态势;而若拜登当选,美股短期将面临较大的调整压力。

  历史上,美国选举周期和美股表现有着显著的关联。在有现任总统参加的竞选中,若连任者获胜,大选之后美股走势表现相对较强;若新人当选,则美股大概率转跌。

  除选举周期外,美股还受到多种因素影响。近期美股出现阶段性回调,短期因素主要是美股估值过高、宽松政策的脚步放缓、疫情重现攀升、大选不确定性上升等;而从中长期看,宽松政策空间有限,劳动生产率增速迟缓、经济复苏及企业盈利修复缓慢等也不利于美股继续大幅走高。

  1、2020年美国大选对美股的影响

  9月29日,万众瞩目的美国大选第一轮电视辩论举行。特朗普被认为有望借机扭转民调劣势,辩论开始时美股微微上涨;然而随着辩论进行,赌注盘显示的特朗普胜率反而下降2%,美股随之回落,标普500指数收盘下挫0.48%。随着美国大选临近,美国选举周期对美股的影响日益凸显。

  特朗普上台以来,实施了大规模减税,并放松金融管制,在货币政策方面施压美联储降低利率,其政策组合对美股产生积极推动作用。截至9月底,在特朗普当前任期内标普500指数累计上涨近50%。而拜登力主对富人加税,加强金融监管和保持美联储独立性。特朗普和拜登在上述政策上分歧明显,谁能当选对美股市场将产生重要影响。

  若特朗普成功连任,美股偏强的走势可能延续。特朗普计划继续将公司税从21%降至20%,而美联储已经表示"期望维持宽松货币政策",若成功过连任,其主导的减税、放松金融监管、放松货币等政策将会延续,美股短期走低的可能不大,或延续此前的偏强走势。

  若拜登当选,美股短期将迎来较大调整压力。与特朗普减税、宽货币的刺激手段不同,拜登计划对公司和富人大幅加税(公司税从21%提升至20%,海外收入10.5%提高到21%,个人最高税率从37%提高到39.6%,对年收入超40万美元个人、超100万美元的家庭还将征收资本利得税),同时给与美联储更大的独立性,并主张《沃尔克规则》等强化金融监管。若拜登当选,其政策将对企业盈利和风险偏好产生不利影响,美股会有较大的调整压力。

  2、美国选举周期和美股表现有着显著的关联

  历史上,美国的选举周期对美股表现有较为明显的影响。70年代以来,世界金融自由化的格局基本确立,在1976年-2016年的11次大选中,有4次没有连任竞选(现任总统不再参选),剩下的7次连任竞选(现任总统参选)中有4次连任成功,另有3次连任失败;共产生了4位共和党总统,3位民主党总统。

1.jpg

  1)在连任竞选中,连任成功后的股市表现往往强于连任失败。1976年以来的7届连任大选中,大选前美股均以上涨为主;但在大选之后至次年年底,连任成功下标普500平均上涨25.9%,连任失败下标普500平均下跌0.82%。

2.jpg

  连任成功后,美股走势通常延续大选之前的上涨态势。

  1984年11月,共和党里根获得连任。里根政府在首个任期内实施供给派经济政策,快速提高利率对抗通胀,大规模减税,放松金融管制,放松原油、工资价格管制,在通胀得到控制后货币政策边际放松。连任后政策延续,并通过广场协议改善贸易条件,经济保持较块增长,美股持续走高。

  1996年11月,民主党克林顿获得连任。克林顿在首个任期内压缩军费和行政支出,对中产减税、对富人加税,配合宽松货币,并通过全国性信息网络建设带动信息产业快速发展。连任后政策延续,财政收支持续改善,任内GDP年均增长高达3.9%,美股持续走高直至互联网泡沫破灭。

  2004年11月,共和党小布什获得连任。小布什上任之初,互联网泡沫破灭,加之"911"事件,美股被打入低谷。小布什推出了十年减税法案,并发动阿富汗、伊拉克战争,大幅增加军费开支,财政赤字持续增加。连任后政策延续,美股自03年3月从低谷反弹,随后持续走高直至金融危机爆发。

  2012年11月,民主党奥巴马获得连任。金融危机爆发后,奥巴马持续支持财政和金融救助计划,美联储先后推出4轮QE,并推出制造业促进法案、制造业复兴计划等促进制造业回归,并签署TPP加强贸易保护。连任后,量化宽松延续到14年10月,经济自危机中持续复苏,美股自09年3月低谷反弹,随后持续走高,并一直延续至今。

  若连任失败,则美股转跌的可能较大。

  1976年11月,民主党卡特击败共和党现任总统福特。面对持续攀升的政府赤字和依旧较高的通胀,卡特政府实施了财政货币双紧缩政策,GDP自76年的5.4%降至77年的4.6%。大选后美股转跌,标普500指数在大选次年下跌11.02%,并延续至78年3月。

  1980年11月,共和党里根击败民主党现任总统卡特。美国已经历了十年滞涨,CPI在80年底高达12.5%,里根转向"小政府",并执行紧缩货币政策。美股开始见顶,标普500指数在大选次年下跌9.44%,并延续至82年8月。

  1992年11月,民主党克林顿击败共和党现任总统老布什。与前两次不同,除了赤字较高外,美国维持在稳定的通胀和较高的增速,苏联解体美国成为世界唯一的超级大国,克林顿提出《国家信息基础建设计划》,美股继续走高。

  2)两党执政思路存在较大差异,民主党执政期间的股市表现强于共和党

  两党执政思路存在较大差异。共和党偏好放松监管和减税等措施。1976年以来美国三次大规模减税均为共和党执政时期:里根通过《经济复苏税法》、修订《联邦税法典》,小布什时期推出的十年减税法案,特朗普在个税、遗产税、企业税等方面大幅减税。民主党更喜欢给富人增税,提高教育、医疗等社会福利。1953年-2015年,美国健康和医疗支出占比从0.4%增至27.9%,主要增幅发生在民主党约翰逊、克林顿、奥巴马,以及共和党老布什的执政时期。

  民主党执政期间的股市表现强于共和党。标普公司和普林斯顿大学均有研究表明,当民主党入主白宫时,标普500指数的涨幅较共和党人担任总统期间要高。1976年以来,民主党总统执政5届,标普500指数在每届期间平均上涨57.9%;共和党总统执政6届,期间标普500指数在每届期间平均上涨27%。

3.jpg

  3、除选举周期外,影响美股的短期因素

  9月以来美股自高点出现一定幅度的回落,至9月23日标普500指数累计下跌10%,纳指下跌12.2%。美股出现阶段性调整,短期主要是受疫情重现攀升、美股估值过高、宽松政策的脚步有所放缓、大选带来不确定性上升等因素影响。

  1)疫情控制面临再度扩大的威胁。美国二次爆发疫情自7月回落后,9月再度出现回升态势,同时欧洲也在二次爆发。随着北半球秋冬季再临,疫情有了更易传播的气候条件,市场担心重新实施范围封锁和严格的隔离措施,而这将对传统行业造成新一轮打击。

4.jpg

  2)美股估值已高,市场看多情绪过热。3月23日触低之后,美股引领全球股市连涨5个月,在疫情冲击、企业盈利滑坡下,三大股指先后创出历史新高。从动态市盈率来看,9月2日道指达到33.8倍、标普500指数34.3倍,均已超越00年互联网泡沫、09年金融危机后的峰值;纳指68.1倍,超过09年金融危机后高点,直追20世纪初的峰值。特别的,8月美债10年期利率触及0.5%附近低点后反弹,但估值仍在上升,风险溢价持续走低,市场看多情绪已经过热。

5.jpg

  

分享到:
责任编辑:甘美保

转载或内容合作请点击转载说明,违规转载法律必究。
楼市爆料寻求报道,请点击这里
文章内容仅供参考,不构成投资建议,也不代表房掌柜赞同其观点。

新闻排行

  1. 1广州北14载神盘,将梦想照进现实!
  2. 2万科董事会主席郁亮:万科物业一定会上市
  3. 39688元/㎡ 政源底价拿下增城九和村地块
  4. 4土拍预告|43000元/㎡ 天河推出一宗住宅用地!
  5. 5土拍预告|43000元/㎡ 天河推出一宗住宅用地!
  6. 6万达酒店2.7亿美元出售芝加哥物业议案获98.52%股东同意
  7. 7佛山中心革新复式产品 龙湖越秀·傲云超高实用率受热捧
  8. 89月70城房价出炉!广州一手住宅上涨0.6%
  9. 9125亿元!荔湾海北旧村旧改招标
  10. 10碧桂园总价22.2亿元连摘江苏淮安两宗商住地

新闻推荐

  1. 1番禺永大集团地块控规调整 居住用地增加4.77公顷
  2. 2125亿元!荔湾海北旧村旧改招标
  3. 39月70城房价出炉!广州一手住宅上涨0.6%
  4. 4合景泰富与海景合作优化广州慧源山庄项目
  5. 5土拍预告|43000元/㎡ 天河推出一宗住宅用地!
  6. 69688元/㎡ 政源底价拿下增城九和村地块
  7. 7星河湾拿下广州番禺南村村旧改项目
  8. 8保利发展成为广州黄埔大塱村旧改合作企业
  9. 9方圆房服拟收购广州方圆现代生活服务
  10. 10广州南站核心区居住地块调整 宅地减少增加教育用地

楼盘推荐

视频推荐