叶檀：楼市股市大分化 击垮散户的最后一棒是这个！

房地产此轮上涨，是一城一策细化调整的结果，一些城市放松，另一些城市收紧，这意味着，房地产价格中枢总体会缓慢抬升，市场保持平稳，但在一段时间内，城市间两极分化加剧。比如这段时间北京涨、厦门涨，武汉跌、郑州跌，再过三个月，就该倒过来了。

　　不仅城市，房地产开发商的两极分化也在加剧。

　　今年一季度，销售额超过百亿的企业均值为322.9亿元，龙头房企的领先优势继续扩大，碧桂园、万科、恒大、保利4家房企销售额均超1000亿元，均值达1357.5亿元。碧桂园最高，销售额1700亿元。

　　我们对房地产的判断很明确，房住不炒预期不变，千城千策预期不变，小阳春是政策气候变化和市场周期综合作用的结果，市场两极分化非常明确。

　　我们继续看好一线、准一线城市，东莞等卫星城，和具有特色产业的特色城市。

　　股市大分化 盯住长期资金和大资金

　　股市继续上冲，行业处于普涨走势，但股市将如房地产一样，进入大规模分化期。

　　3月25日，股市大跌，我们认为股指很漂亮，不必担忧。

　　原因已经分析得很清楚了，想了解的檀香请看3月26号《A股指数走得太漂亮了》这篇文章，我们够实诚的了，那是压箱底的分析办法。

　　股市看宏观数据，看货币政策，这两者都没有发生太大的变化，宏观数据短期内超过预期。看北上资金，看长期资金，看外资，这些未来最重要的资金，他们怎么进行板块和企业的配置。还有，妖股风向标如东方通(24.10 -0.54%,诊股)讯等，可以比较准确的测量出政策温度。

　　按照这样的分析方法，我们认为，股市在经过盘整后，有继续上攻的动力。

　　今天要跟大家说另一句实话，虽然外表温度一样，但市场内的运作逻辑已经有天壤之别，以后是两极分化的时代。

　　3月25号上证指数下行，3月28号之后开始新一轮反攻，到4月2日，三大股指延续震荡走高，午后开盘，沪指报3187.09点，涨0.53%;深成指报10326.07点，涨0.57%;创业板指报1772.35点，涨0.65%。这一轮股市上涨，看上去跟其他时候没区别，轮动，妖股该涨的继续涨。

　　实际上，以前市场看游资，现在看长期资金和外资，长资取代短资，机构取代散户是大势所趋。长期稳健收益与无风险套利，成为主要的投资策略。

　　长期资金包括养老金和国外长期配置资金。这两年几乎每一个关于股市的重要会议，都会提到长期资金。社保不必说了，以后会有更多的养老资金进入市场，迟早走到美国401K这一步。普通人买了基金，根本不看，到退休的时候扫一眼。

　　外资越来越重要。去年9月27日，证监会副主席方星海在A股纳入富时罗素全球股票指数系列的发布会上表示，MSCI有利于进一步引入境外长期资金、改善A股投资者结构。中国是一个高储蓄率国家，中国不缺资金，中国股市不缺资金，缺的是长期资金，缺的是不需要每年底都要计算盈亏的长期资金。我们一定会实现长期资金主导中国股市的目标，

　　看到没有，长期资金主导中国股市，这跟房住不炒一样坚定不移。

　　作为重要的步骤，北京时间3月1日凌晨6点，MSCI正式宣布，增加A股在MSCI指数中的权重，分三步走，把A股的纳入因子从5%增加到20%。今年5月、8月、11月是三个重要的时间节点，在这三个月份之前，大资金会提前布局。

　　A股的增量资金会从几千亿到万亿，据国信证券(13.67 -2.77%,诊股)测算，A股纳入MSCI因子由5%提升至20%后，为A股市场带来的增量资金约为490亿美元(约合3280亿元人民币)。如果以日、韩等海外市场的外资占比为参考，若外资持股比例达到10%，则将带来约4万亿元的增量资金。倘若外资持股比例能够达到15%，则增量资金规模将达到6.68万亿元。

　　至于北上的资金呢，分成两部分，一部分是短期资金，一部分是长期资金。

　　3月26日市场下跌前，北上资金净流出，3月26日，北上资金提前流入，沪股通净流入12.16亿元，深股通净流入1.39亿元，合计净流入13.55亿。股指很快翻红，典型的反映了北上短期资金的敏感。

　　还有一些国际国内资金结合，快进快出，加上对冲，成为市场中的突击队。散户赶不上他们的步伐。

　　外资投资风格对A股市场的影响越来越强，外资、北上资金、机构资金主导市场，养老金进入市场，牢牢抱住万科等股票，具有护城河、市场垄断溢价的大中型企业成为花园奇葩，这是茅台等股票继续飙涨的根本原因。

　　散户将遭遇最后一击

　　散户的力量已经在变弱，冬天没到，秋风已起。

　　上交所统计，截至2017年末，沪市自然人投资者持股账户数为3934.31万户，持股市值共计59445亿元，占比21.17%，较2016年末下降2.53个百分点，这已是散户持股比例连续第二年出现下降，以后散户占比会继续下降。

　　散户被洗出局的最后一击是科创板。

　　科创板收益大风险大，机构有研究力量、有对冲手段。散户一无资金优势，在打新上无优势，二无融券等专业对冲手段，三是科创板市场化定价，不再有23倍的发行市盈率，可能冲进去的第一天就会被套。

　　连打新无风险套利都够呛，抱好股票又抱不住。

　　股市出现大分化，公司，资金和投资者的两级分化趋势已经开始，科创板和国际化会加速这一进程。

　　怎么办?让自己变靠谱，使劲学知识使劲复盘吧，还有一种办法，找到靠谱的基金经理。如果做不到这两点，离开市场。