叶檀:危机前夜 香港楼市下跌 强美元引爆全球危机

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　　美元强势。

　　5月29日，美元指数触及95关口，刷新6个半月新高。

　　很多理由是后视镜，意大利、西班牙局势不稳，美朝会谈利好，但这些理由都不是真正的理由，真正的理由是，美联储加息到一定程度，总会点燃债务危机。

　　第二次石油危机期间，拉美爆发债务危机，陷入“中等收入陷阱”难以自拔。互联网泡沫破裂之前，美元进入加息周期，爆发东南亚金融危机。第三次石油危机前夕，美元加息周期再度开启，日本房地产泡沫破裂，陷入“失落的二十年”。

　　从2016年年底开始，进入新一轮美元加息周期。

　　美联储加息之初温水煮青蛙，大家不会觉得烫，等到烫了，已经来不及了。2016年以来美联储加息了6次，进入高度危险的红色区域，如果继续加息，一定会有高负债、高赤字、高泡沫的“三高”国家倒霉。

　　我们正处于危机前夜，这是国内主动去杠杆、主动刺破泡沫的根本原因。

　　目前，美国联邦储备基金利率处于1.5%到1.75%的区间，如果到达中性利率水平，大概在2.5%（正常的中性利率水平）到2.9%（长期中性利率水平），意味着美联储将加息四次以上。

　　6月，美联储加息是大概率事件，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为88.8%，9月至该区间概率为39.7%。

　　一些国家的货币早已受不了烫，大幅下跌。

　　从4月17号开始，美元指数结束近3个多月的盘整，从88-90的区间反弹到94以上。

　　阿根廷8天加息3次，基准利率升至40%，5月3日，阿根廷比索暴跌8.5%，14号暴跌6.75%，年初以来，比索对美元贬值35%。阿根廷不得不向国际货币基金组织求助，以免崩盘。

　　请注意，短短一周时间，阿根廷加息了1275个基点！

　　如果每次加息25个基点，1275个基点需要加息51次，以一年加息3次计，需要17年，阿根廷一周完成了正常国家17年的事，肯定出了大事。

　　5月23日，土耳其里拉对美元一度暴跌5.5%，再创历史新低。土耳其央行召开紧急会议加息，将尾盘流动性窗口利率上调300个基点至16.5%。

　　情况继续恶化，在5月7号到20日的两周内，相对美元，人民币贬0.9%，马来西亚林吉特贬0.8%，菲律宾比索贬1.2%，印尼盾贬1.5%，印度卢比贬1.7%，墨西哥比索贬3.5%，巴西雷亚尔贬5.5%，土耳其里拉贬值6%。

　　情况比较好的是产油国俄罗斯、沙特等国，今年以来油价强劲上涨，底气比较足。

　　我们说过，意大利、土耳其、阿根廷、委内瑞拉是最有可能的崩盘四国。奔向邻国哥伦比亚逃生的委内瑞拉人超过60万。国际货币基金组织估计，2015年，委内瑞拉的通胀率是112％，今年会飙升到13000%。活不下去了。

　　美元指数上涨，对港币和人民币会有不小的冲击。

　　港币已经伤痕累累，香港金管局19次入市托住港币，消耗了703.52亿港币，约89.6786亿美元。

　　根据香港金管局的数据，4月底，香港官方外汇储备资产为4344亿美元，环比减少59亿美元。什么时候港币撑不住？大和证券报告曾指出，一旦香港资金流出超过1550亿美元，香港银行体系将面临流动性挑战。

　　香港早已准备，从2009年美国量化宽松后，有大约1300亿美元流入香港，被兑换成港元，更何况，香港还有内地3万亿外汇储备的支持。

　　港币不会崩盘，但市场信心不足，套利资金源源不断。

　　香港房地产价格已经下跌，楼市进入多事之秋。代表香港楼市总体水平的中原城市领先指数CCL，一周数据全线下跌，非常惹人关注！

　　5月25日的数据显示，楼市总体指数，无论大型、中小型单位，全线下跌。大型单位一周暴跌了3.21%，月度数据有2.09%的巨大降幅！如果保持这样的下降速度，香港大型单位将在2018年下降22.38%！

　　香港楼市崩盘，经济也就完蛋。

　　香港办法有二，一要上调利率，二是稳定房价，房地产开发“龟速”，不让房价下跌。5月15号，香港再次拍出“史上最贵”地王，成交单价19.13万港币/平米，楼面单价至少得卖到29万港币才能回本。这块土地的价格，相比去年涨了将近40%。

　　再看内地。

　　5月29日，人民币兑美元中间价报6.4021，创下1月22日来新低。在岸人民币收报6.4188，上一交易日收报6.3938，贬值250个点。

　　从4月18日算起，人民币对美元汇率中间价贬值幅度为1.9%，人民币在主要非美货币中还算坚挺，兑美元汇率下跌并不可怕。可怕的是，资金出逃，和无法合拢的巨大套利空间。

　　做空潮引发资金的多米诺骨牌效应。

　　以港币为例，基金做空港币，引发恐慌，更多的羊群把资金换成美元出逃，引起港币进一步下跌，然后是踩踏，恐慌而死。

　　内地有两波资金奔赴香港，救援港币的队伍，和通过香港换美元的恐慌羊群。

　　决策层不得不做两件事，稳定局面，一是港币利率上升，缩小套利空间，留住资金，二是内地换美元会越来越难，内地资金在香港换美元也会越来越难。香港是国际金融中心，人民币离岸交易中心，不能不让国际投资者换美元。

　　2017年5月29日，港币隔夜拆借利率0.08268，一年后的今天是0.47768，上升了5.78倍，港币拆借利率处于2008年以来的高位，

　　香港的人民币隔夜拆借利率是2.76167，一年前的今天是5.35283。从隔夜拆借利率看，人民币还没有成为风暴眼，港币处于风暴中心。

　　市场转变期已经到来，风暴正在酝酿，无论是美股，还是新兴市场货币，还是香港楼市，绝不能掉以轻心。

　　今年，会有一场市场风暴。

　　（房掌柜整理来自叶檀财经）