冷眼：美联储加息抽血 楼市能否扛过2018？

　　作为已经脱离居住属性的金融产品，中国楼市对资金的依赖度没有最高，只有更高，二者已经变成了鱼和水的关系。房价需要资金推动，资金需要在房产中寻找收益，二者一拍即合。

　　在宽松的货币政策和财政政策下，源源不断增量资金的持续流出，成为楼市上涨的根本驱动力。一旦资金出了问题，不能持续流入，房价也就失去了继续上涨的动力。

　　风起青萍之末，在去杠杆缓和金融监管的大旗下，2017年末，中国楼市正在面临后续增量资金枯竭的问题，十多年来支撑楼市疯长的水龙头，正在被拧上。

　　一、货币宽松时代结束

　　中国央行发行货币主要有三种方式：外汇占款、商业银行贷款和购买国债等。目前外汇占款是人民币发行的主要渠道，约在65%以上，而在高峰时这一数值接近80%。从这种意义上来说，美联储是中国央行的央行，人民币的发行是建立在美元这个锚上，美元是人民币币值的信用支撑。理所当然，美联储货币政策的一举一动，必然对中国的货币政策产生不可忽视的影响。

　　北京时间12月14日凌晨3点，美联储宣布将基准利率区间调升25个基点。这是美国央行自2015年底启动的加息周期的第5次加息，也是今年内的第3次加息。市场预计2018年美联储还将加息3-4次，2019年还将加息2次。美联储会后还宣布，在缩减资产负债表方面，美联储将按计划于明年1月将月度缩减规模增加到200亿美元。

　　美元的加息带缩表，是从价和量两个方面从全球抽离美元资本，在2017年10月份缩表、12月份减税和12月份加息三个大招后，全球流动性将会进一步收紧。特别是那些以美元为锚发行货币的经济体，那些在次贷危机中成为美元资本避风港的新兴经济体，都是首当其冲的对象。

　　利差的存在是吸引资金全球流动的指挥棒。本次美联储加息，中美之间利差会进一步缩小。2008年之后开始沉淀在中国楼市中的外资必然会跟随美国加息的脚步，撤离泡沫极大的中国楼市，楼市债务链断裂的风险也在加大。

　　这还不算完，本月美国通过的减税方案，将公司税从35%减到21%，罕见下降14个百分点后，将在全球形成税收洼地，吸引美国海外企业以及全球产业资本和金融资本回归本土，对其他国家形成资本抽选效应，中国成为最大的冲击目标。