李宇嘉:不能让房地产占铁锈地带 服务业难逃泡沫化

　　没有制造业做“稳定器”，服务业难逃泡沫化。

　　用实实在在的选票，底层“沉默的大多数”成就了特朗普的“逆袭”。就让我们看看，谁是这些“沉默的大多数”，他们为什么将选票全部塞给了特朗普。宾夕法尼亚、密歇根、威斯康辛，希拉里只要能够拿下这三个摇摆州中的任何一个，就能问鼎全球最有权力的美国总统宝座。

　　这三个州位于美国东北部、五大湖区，为美国传统工业重镇，历来都是民主党的忠实拥泵。因为，崇尚自由市场和国际贸易的民主党新总统，其“三把火”也好，刺激经济的一揽子计划也好，历来都会让美国在全球市场开疆拓土。但是，此次他们默契地倒戈，“票仓”一边倒地向特朗普敞开。

　　近年来，以汽车为主的制造业衰落，这三个州沦为了所谓的“铁锈地带”。闻名世界、代表美国主流价值观，为主流媒体津津乐道的华尔街、硅谷和好莱坞等等国家名片的光芒，完全让“铁锈地带”成了被遗忘的角落，忘记了他们给美国奠定世界最强国家地位立下的汗马功劳。

　　2008年奥巴马竞选时的“yes we can”中，制造业复兴是其主要的承诺，但现在来看，除2009～2012年刺激政策下小周期复苏，制造业在国民经济中的地位在下降。2012年以来，美国增加了1000多万非农就业岗位，部分制造业工人转向商业服务、医疗教育、商贸运输等较低工资行业就业，但受限于技能和门槛，多数人无法转向服务业，特别是高端服务业，蓝领工人深感被抛弃。

　　特朗普在驱逐非法移民、限制自由贸易、政府减税等政策主张，特别是对多轮QE下财富分化的不满，让底层蓝领工人看到了希望。民调显示，传统产业集中的中西部，对于自由贸易的反对程度达57%。尽管自由市场、国际贸易等普世价值放在四海皆准，但老百姓的就业和吃饭是头等大事。

　　没有制造业的繁荣，就没有城市化、工业化，也就没有后来现代服务业的兴起。尽管服务业无污染、附加值高、经济绩效好，但是服务业容易泡沫化，容易恶化贫富差距，冲击踏实肯干的氛围。特别是，房地产这个强大的服务业兴起之后，人类就开启了金融危机往复循环、跌宕起伏的不幸遭遇。

　　现代经济自从让服务业绑架以后，货币便成了政府治理经济的强大武器。因为，服务业吸纳货币的弹性很强，这就让经济在短期之内，貌似可以迅速强大起来。2009年以后，美国、日本、欧盟、中国都祭出了形形色色的QE。全球宣称，我们找到了避免金融危机和大萧条的办法。

　　货币是一剂鸦片，期初看，流动性让服务业强大起来，收入会增加，房地产和消费这两个面大量多的部门会让经济迅速起色。但是，“货币幻觉”很快会消退，到头来大家发现，服务业每强大一次，财富就会被重新瓜分一次，底层老百姓，甚至是中产阶层就会因财富缩水和通胀而沉陷一次。

　　在2014年，诺贝尔奖得主斯蒂格利茨曾写道：“在2008年爆发的全球金融危机5年后的年终写一个总结是令人抑郁的。是的，我们是避免了大萧条Ⅱ，但却步入了大萎靡（Great Malaise），发达经济体的大部分人收入几乎没有增长。”问题是，对货币的依赖欲罢不能，加息成了一场骗局。

　　因此，制造业的繁荣和强大才是经济的“稳定器”，不会受到货币的袭击，不会产生不劳而获的投机冲动，没有服务业的泡沫属性。崇尚制造业、钻研“工匠精神”，刻意压制资本市场的德国就是一个典型的例子。顺便提一句，如果不参与美国次贷产品，德意志银行也不会落到今天下场。

　　到了要摆正制造业和服务业关系的时候了，服务业很重要，但是要在制造业发展的基础上繁荣，不能一骑绝尘，抓起自己的头发飞上天。我国正在向现代服务业迈进，但制造业基础与德国、日本等还有很大差距。没有制造业做“稳定器”，服务业难逃泡沫化，这就是当前我国资本市场、房地产市场乱象所在。为什么即便经济非常不景气，加拿大、香港也要驱赶境外资金，就在于保护实体，保护老百姓的利益。不然的话，服务业的繁荣犹如绚烂的烟花，来得快、去得也快。