政策加息不是最后一只靴子 3月楼市或将再遭考验

证券日报资料图

　　2月8日晚，央行公布再次上调存贷款基准利率的通知。自2月9日起，金融机构一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点，其它各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　经过连续三次调整，一年期、三年期和五年期存款利率累计上调了0.75、1.17以及1.4个百分点；一年期、三年期和五年期贷款利率累计上调了0.75、0.69以及0.66个百分点。可以看出，长期存款利率上调幅度大大高于长期贷款利率上调幅度。

　　春节前后不过1个月的时间里，“新国八条”、房产税试点方案以及央行加息纷至沓来。曾经市场认为，高房价难被撼动，调控恐成“空调”。如今，这一观点貌似已经发生转移，多位专家在接受《证券日报》记者采访时均称，未来几个月内房价下调可期。

　　“温水煮青蛙”

　　累积效应下房价下调可期

　　虽然，业内人士普遍认为央行加息并非针对房地产而来，但是却再一次对房地产市场构成利空因素。如果说，“新国八条”的出台，已经超出市场预期，那么，兔年伊始的第一次加息则再一次挑战了供需双方的预期。2011年第一期《中国房地产市场监测报告》中明确提及：“2011年房价震荡下行概率较大”。

　　“虽然一次性加息0.25个百分点幅度并不大，但是却要看政策的累积效应。”民生证券地产分析师赵若琼认为，连续三次加息加重了购房者持有房地产的成本，从而会减少房地产市场的成交量。并且，“未来可能还会继续（加息）”。最终，政策累积下房地产市场的成交量会受到显著影响，继而则是房价开始回调——“如果量下来了，那么价也会往下走”。至于房价下行是否具有持续性，赵若琼认为，由于“高通胀不可能一直持续下去”，随着紧缩性货币政策逐渐发挥作用，到了今年年中，高通胀的情况可能会得以缓解，届时房价走势还需视成交情况而定。

　　除去增加购房者的持有成本外，开发商的资金流也将受到影响，其财务成本也将相应增加。东北证券研究报告中指出，按照央行三次调整后，三年期长期贷款利率合计增加近0.7个半分点计算，仅考虑利息支出的影响也预计会使2011年整个房地产行业税后净利润下降5%左右。

　　民族证券的一份研究报告中，对2011年房地产市场的成交量情况作出了更为详尽的预测：鉴于2010年1-4月份房屋销售面积基数较大，致使今年2-4月份全国商品房成交面积出现同比下滑的可能性较大。并预计2011年全年，全国商品房销售面积同比下滑10%-20%，销售均价同比下滑5%左右。预计一线城市成交价格将下跌10%-25%左右——“政策累加对房地产市场将产生实质性的影响”。

　　可以说，市场预期已经从房价“空调”论，悄然发生了转变。投资者应该会记得，2010年中国人民大学经济研究所在其发布的报告中，曾经预测2011年上半年房价将会下跌近20%的时候，遭遇市场一片质疑之声。而今，该种论调再也不是孤军奋战了。