李稻葵：支撑GDP 未来两年内房地产增速将只缓不跌

　　房地产930之后已经出现了放缓的迹象，央行的各个分支机构说要放缓甚至于停止房屋贷款业务，对房地产没有辅助，不是一个利好消息，所以房地产这个行业未来两年会放缓，但不至于跌。

　　支撑GDP增长6.7%的动力，房地产、基础设施建设投资、消费

　　今天主要跟大家交流三个方面的话题，一个话题是经济形势，因为经济形势是咱们布局金融，搞创新的基础，必须随时随地要判断。第二个话题谈金融，第三个话题谈创新，金融如何跟长信结合在一起，所以我利用这宝贵的机会跟大家谈三个话题。

　　经济主要谈趋势谈形势。当前中国经济走到哪一步了，我们处在整个大周期的哪一个部位，哪一个阶段，这件事要判断清楚。

　　我的观点是，目前经济的运行应该还处于冬天，还不能说走出了比较低迷的发展阶段，这是我的基本判断。

　　为什么这么讲？先看几个数据，最新的数据，然后再来判断一个大格局。从数据上看，1到9月份GDP增长是6.7%，跟今年两会的开幕的时候，全国人大开幕的时候总理的工作报告是吻合的，总理工作报告是要保持在6.5%到7.0%之间的区间。

　　但是，6.7%背后反映是什么样的经济运行状况我们要仔细分析，首先要看动力来自于哪里，支撑6.7%背后的动力是三件事：

　　第一是房地产。房地产根据国家统计局自己的测算，它在今年一季度拉动GDP增长0.5%。6.7%里面0.5%是房地产，因为房地产过去一年半以来得到了比较快速的恢复，主要的恢复是在20个城市，这些城市的交易量能够占到全国的总交易量的一半左右。

　　第二是基础设施的建设投资。基础设施的投资增长速度今年1到9月份是20%，非常快的一个数字。这个20%它是增长速度，增长速度对应的哪一块？是基础设施，它大概占到整个固定资产投资的20%，而整个固定资产投资中占到GDP的40%左右，所以乘起来是1.6%，固定资产投资又拉动GDP的1.6%。

　　第三是消费。消费今年1到9月份增速比较快，10.2%左右，但这个里面又值得分析了，消费今年增长快有一个重要的因素，大概能够占到GDP5%的销售量是汽车。

　　房地产930之后已经出现了放缓的迹象，29日晚上央行的各个分支机构说要放缓甚至于停止房屋贷款业务，这个对房地产没有辅助，不是一个利好消息，所以房地产这个行业未来两年会放缓，但不至于跌。

　　汽车的增速，乃至于整个消费增速会略有放缓，明年有可能持续的就是基础设施建设投资。

　　所以刚刚我罗列了三类数字，固定资产投资、消费、房地产。我主要表达的一个意思是，这一轮的宏观经济减速的压力还没有过去，其实我还忘说了两个重要的数据，是1到9月份与房地产和基础设施建设高歌猛进形成了一个比较鲜明的对比的数据，制造业的固定资产投资增速只有3.2%，制造业一般会占到固定资产投资的40%左右，而民间自发的投资增速只有2.5%，这个数字非常吃惊。

　　还有设计的时速，此时此刻增长的**是不止6.7%的，6.7%这个数字，是1到9月份经过房地产，经过消费刺激，经过固定资产投资的拉动才维系，但即便6.7%这个数字看起来比较高，但是还是低于设计时速，增长**至少是7%，这个观点我可能是少数看，但是我非常愿意跟同行们进行对话交流。

　　为什么这么讲？一个经济体，它增长的速度是快还是慢，是高还是低，从根本上讲取决于两个因素，第一个因素是这个经济体具不具备持续增长的基本禀赋；第二取决于差距，13岁的姚明和20岁同样身高的篮球运动员差距有多大，差距越大越不能对抗，道理很简单。

　　如果按这个逻辑谈中国经济，现在具备了持续增长的禀赋。有三个很简单的道理，第一个禀赋是稳定的政府；第二个禀赋是人口素质高不高；第三个非常重要，对外开放。这三件事表明中国经济仍然是可以增长的。